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金融行业动态跟踪:坚定看好保险,关注优质券商机会


时间:2017-06-12 来源:T+0股票交易

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  保险业:车险二次费改加剧市场竞争,大型险企仍在上升期

  保险板块本周恢复涨势,周涨幅达 6.4%。从年初至今,保险板块以 29.3%领涨全行业,行情演绎已从估值修复环节进入价值增长环节。在流动性环境持续偏紧环境下,利差改善持续见效;行业回归保障,死差益与费差益作为利润的稳定剂将有效提升行业估值。车险二次费改行业竞争将加剧,大型险企具有核保、承保、渠道优势,面对二次费改相对压力较小,但中小险企将再度承压。重点推进股价压制因素消除的中国太保,目前估值还在 1 倍以下,属于板块滞涨标的。同时推荐业务深度转型,成效显着的新华保险,以及综合金融典范中国平安,以及寿险龙头中国人寿。

  银行业: 去杠杆周期还未结束,关注银行股估值回归和行业分化

  预测 5 月新增信贷约 8500-9500 亿元。当前银行业的去杠杆周期还未结束。4 月监管政策连续出台,代表着弥补制度短板、强化监管力度的大幕拉开。今年银行股投资的两个逻辑,估值回归和行业分化。利率上行周期资产端议价能力加强,今年银行净息差大概率进入企稳阶段。盈利能力的修复将整体推动银行业估值回归。但过分依赖资产扩张的银行将面临较大的结构调整压力,未来对资本充足率和拨备计提会有更高要求。在稳健基调下推荐农业银行、招商银行。也需要于持续关注真改革真成长银行股:资本补充,改革提速的光大银行。享受区位优势,城商行龙头的北京银行。

  证券业:证券基金合规管理办法出台,完善合规机制促稳健发展证监会发布《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》,于 2017年 10 月 1 日起施行。办法吸收合并基金行业合规管理规定的有效内容,要求更为明确具体、有针对性,提高合规管理可操作性。将证券机构各层级子公司合规管理纳入统一体系,防范子公司风险传导到母公司并对证券市场产生不利影响。合规管理是决定证券公司业务空间和发展进程的核心要素,通过完善证券机构自我约束机制将有助于促进资本市场稳定健康发展。2017 年券商股估值处于历史低位水平,大券商 PB 水平 1.4 倍左右, PE水平 14-16 倍。推荐国君、广发、长江、国元、国金、兴业。行业热点

  保险业: 车险二次费改推行; 开展偿付能力数据真实性自查。银行业: 通过调研测算,预测 5 月新增信贷约 8500-9500 亿元。 证券业: 证券基金合规管理办法出台,完善合规机制促稳健发展。

  风险提示: 市场波动风险、改革推进不及预期、政策风险。

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